方盛制藥（603998）發布的2021年度報告顯示，報告期內公司實現營業收入15.67億元，同比增長22.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.7億元，同比增長9.79%。但我平臺通過多維度原料監測，發現該企業核心原料供給短期內存在一定風險。

　　圖1：2016-2021年方盛制藥經營核心數據

一、骨骼肌肉系統疾病中成藥市場規模縮水

　　圖2：2015-2020年骨骼肌肉系統疾病中成藥市場規模

　　米內網數據顯示，2015年后，我國醫院終端和零售終端骨骼肌肉系統疾病中成藥銷售額穩步增長， 2019年略有下降，約為339.66億元，同比減少4.48%。受醫保政策調整、合理用藥政策逐步細化以及疫情等因素影響，2020年，我國呼吸系統疾病用中成藥銷售額大幅下滑，為228.48億元，同比下降32.73%。

　　但隨著我國老齡化深入，該類用藥市場規模未來前景依然廣闊，預計2026年將達到500億元。

二、方盛制藥發力骨科中成藥新藥

　　公司創新能力較強，2017年至2022年1月，國家藥監局一共批復了21個中藥，方盛制藥繼“小兒荊杏止咳顆粒”之后，自主研發的獨家創新中藥“玄七健骨片”（注冊分類：中藥1.1類）在2021年獲得了《藥品注冊證書》。

　　圖3：骨骼肌肉新藥上市申報情況

　　骨骼肌肉系統中成藥產品銷售排名TOP5的產品合計占有的市場份額超過30%，其中舒筋健腰丸以超10億元的銷售額位居榜首。而目前市場上并沒有膝關節炎這個細分賽道的藥品，玄七健骨片的上市或將填補這一空缺，預計未來能貢獻每年2-3億元的銷售收入。

　　本期，天地云圖中藥產業大數據平臺從玄七健骨片涉及原料角度，淺析企業面臨的中藥原料成本壓力情況。

三、玄七健骨片核心成分

　　表1：玄七健骨片核心成分

四、玄七健骨片核心原料漲跌情況

　　表2：玄七健骨片核心原料漲跌情況（單位：元/公斤）

　　玄七健骨片核心原料在2021年1月-2022年6月期間，上漲品種1個，占比25%，下跌品種2個，占比50%，走平品種1個，占比25%。

五、玄七健骨片核心原料行情點評

　　延胡索（公斤價，下同），前期減產，加上庫存與合格貨源不多，產地、市場人氣較旺，貨源批量交易尚可，市場貨源走銷不及產區，行情繼續攀升，現市場元胡合格貨價在125元上下，一般貨價格在110元，后市關注貨源消化情況。

　　全蝎，目前寧夏，甘肅，陜西，河南，河北，東北等產區貨源已經陸續上市，今年受北方干旱影響，新貨產出量增多，導致行情穩步下滑，現市場全蝎小清水貨價格在1950元，后市關注今年新貨產出情況。

　　三七，市場庫存豐厚，產地庫存較多，加上針劑等需求減少，市場價格低迷，整體走動不佳。現市場120頭價在110元，80頭三七價在115元，60頭三七貨在120元，40頭三七價在125-130元之間，20頭貨價在180-190元之間。農戶種植虧本，已有商家視低價開始建倉。

　　菝葜，小品種，市場需求有限。近期市場進入淡季，整體走動不佳，行情與前期相比變化不大，價格保持平穩。市場一般統貨售價6元上下，整體庫存有量，商家關注度不高，預計短期內行情難有太大變化。

六、原料評測結論

　　1、延胡索等原料采購成本壓力較大 通過原料壓力測試，目前玄七健骨片原料壓力，從供應量壓力上看主要來自延胡索；而從質量壓力上看，主要來自于延胡索、全蝎和菝葜等品種。

　　2、延胡索連續3年減產 從近幾年延胡索的產量來看，2020年產量4500噸。2021年產量3900噸，2022年產量3500噸左右，連續3年的減產，導致商家對該品種價格的預期越來越高；加之浙江品種本身自帶金融屬性，關注商家較多、資金較大，行情波動相比其他品種將更加劇烈。目前，延胡索價格不斷走高，后市價格很難預判，高點采購風險較大。

　　3、三七跌破農戶種植成本  如果農戶自行種植，三七的生產成本線在90元左右；而包地種植的成本線則高達125元。以目前三七的價位，包地種植虧損嚴重，農戶利潤也所剩無幾，種植面積調減勢在必行。同時，市場還有幾萬噸的高價庫存，加上需求端萎縮，三七行情將在低谷中運行一段時期，但也是需求企業合理建立儲備風險較小的節點。

　　4、方盛藥業頭部產品原料需求有望增長 方盛制藥持續聚焦提煉、打造中藥主業大單品，現已成功開發“欣雪安”牌心腦血管用藥、“金蓓貝”牌兒科用藥、“美爾舒”牌婦科用藥、“方盛堂”牌骨傷科用藥等幾大品牌系列產品。公司目前還處于一個高速發展期，不出意外，未來銷售增長潛力較大，同時也將帶來相關原料消耗量加大。